3. Die Zinsen sind nach wie vor relativ niedrig, und Aktien erscheinen vernünftig bewertet.
Obwohl die Zinsen in den letzten zwei Jahren vor allem in den USA stark angestiegen sind, sind sie im historischen Vergleich recht niedrig (Abbildung). Und obwohl höhere Zinsen das Wirtschaftswachstum bremsen könnten, halten wir das Risiko für gering, dass die Zinsen auf die Höchststände der frühen 1980er-Jahre steigen. Gegenwärtig deuten die Fed Funds Futures darauf hin, dass der Zinssatz bis Mitte 2023 knapp über 5 % liegen wird. Doch selbst bei höheren Zinsen übersteigt die Gewinnrendite von Aktien sowohl ihren eigenen langfristigen Durchschnitt als auch die Rendite 10-jähriger Treasuries (Abbildung). Das bedeutet, dass zumindest in den USA Aktien im Vergleich zu Anleihen unserer Meinung nach immer noch angemessen bewertet sind.
Zinsen im historischen Vergleich immer noch niedrig Rendite 10-jähriger Treasuries (in Prozent)
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse.
Stand: 30. September 2022
Quelle: Bloomberg und AllianceBernstein (AB)
US-Aktien im Vergleich zu Anleihen angemessen bewertet 
Die Gewinnrendite bezeichnet den Gewinn je Aktie eines Unternehmens, ausgedrückt als Prozentsatz des aktuellen Aktienkurses. Berechnet anhand des dilutierten Gewinns aus laufendem Geschäft über die letzten 12 Monate.
Stand: 30. September 2022
Quelle: Bloomberg, S&P und AllianceBernstein (AB)
