Stefan Keller, Senior Asset Allocation Strategist bei Candriam: „Die fiskalischen Hoffnungen in Deutschland stehen den Befürchtungen einer „Trump-Rezession“ in den USA gegenüber. Insgesamt stellen die in Deutschland beschlossenen Maßnahmen und die Vorschläge zu den Verteidigungsausgaben auf europäischer Ebene (ReArm Europe) einen willkommenen Wachstumsimpuls dar, während die drohenden US-Zölle das künftige europäische Wachstum belasten könnten.
In einer spektakulären Kehrtwende weg vom strikten Sparkurs hat Deutschland ein Infrastrukturpaket im Umfang von 500 Milliarden Euro mit einer Laufzeit von zwölf Jahren beschlossen. Das Paket konzentriert sich insbesondere auf den Schienenverkehr, die digitale Infrastruktur und die Energienetze. Dies sollte das Wirtschaftswachstum ab 2026 ankurbeln und ein günstigeres Umfeld für langfristige Investoren schaffen. Neben Blue Chips dürften auch deutsche Mid Caps und Industriewerte von der verbesserten Binnennachfrage profitieren.
Durch die Reform der Schuldenbremse in den Bundesländern dürfte die Inlandsnachfrage weiter gefördert werden. Der endgültige Beschluss erlaubt ihnen ein strukturelles Defizit von 0,35 Prozent des Bruttoinlandprodukts, was einen zusätzlichen fiskalischen Spielraum von rund 16 Milliarden Euro pro Jahr schaffen würde.
An den Staatsanleihemärkten dürften die höheren Verteidigungsausgaben lediglich ein technisches Problem für die Aufnahme zusätzlicher Emissionen darstellen und kein grundsätzliches Problem für den AAA-Status des Landes. Daher sind wir hinsichtlich der Entwicklung von Bundesanleihen optimistisch.”
Stefan Keller (Foto: Candriam)
