Chinas Aktienmärkte könnten sich 2025 erholen. Für den MSCI China Index wird im Jahr 2025 ein Gewinnwachstum von 9 Prozent prognostiziert6 – und die niedrige Basis könnte die Grundlage für einen Aufschwung bilden, zumal chinesische Vermögenswerte bei ausländischen Anlegern nach wie vor weitgehend „unbeliebt“ sind. Die Erholung wird durch fiskalische und währungspolitische Anreize unterstützt, die den Märkten als Fundament dienen. So wird erwartet, dass verbraucherorientierte Initiativen wie die Subventionierung von Elektrofahrzeugen und die Förderung des Fremdenverkehrs fortgesetzt werden und dass gezielte Unterstützung für einkommensschwache Haushalte und Familien eingeführt wird.
Inlandsorientierte Sektoren wie E-Commerce, zyklische Konsumgüter und Bildung könnten sich besser entwickeln und von der Konjunkturpolitik profitieren. Auch das Internet-Gaming bietet Potenzial, da sein Erfolg mehr von Produktinnovationen als von makroökonomischen Bedingungen abhängt. Technologieunternehmen, die in den USA mit Exportbeschränkungen und regulatorischem Druck konfrontiert sind, könnten jedoch Schwierigkeiten haben. In diesem Umfeld dürften sich A-Aktien besser entwickeln als H-Aktien7, da sie weniger geopolitischen Risiken und dem starken Dollar ausgesetzt sind.
Trotz der Maßnahmen zur Stabilisierung der Wirtschaft und zur Bewältigung kritischer Herausforderungen stellt sich die Frage, inwieweit Peking auf eine mögliche Wiederbelebung der Handelspolitik der Trump-Ära vorbereitet ist. Das Ergebnis wird vom Umfang und der zeitlichen Planung künftiger Konjunkturmaßnahmen abhängen und durch externe Faktoren wie Trumps transaktionsbezogenem Einsatz von Zöllen geprägt sein, der sich als überraschend pragmatisch erweisen könnte. In einem derart unsicheren Umfeld können sich in Sektoren, die durch gezielte politische Maßnahmen unterstützt werden, Chancen ergeben. Angesichts der komplexen Lage sollten Anleger bei der Titelauswahl selektiv vorgehen, um diese Chancen zu entdecken.
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1 China hat sich auf den Schock von Trumps Zolldrohungen vorbereitet, trotz seiner Verwundbarkeit
2 Quelle: Candriam
4 Einige Anleger ziehen Parallelen zwischen der derzeitigen Wirtschaftslage Chinas und der Japans in den 1990er Jahren, als eine Immobilienblase platzte und eine jahrzehntelange Stagnation auslöste. Der chinesische Anleihemarkt hat mit der Japanisierung“ zu kämpfen
5 Quelle: Bloomberg
6 Quelle: Candriam
7 H-Aktien sind Aktien chinesischer Unternehmen, die an der Hongkonger Börse notiert sind, in Hongkong-Dollar gehandelt werden und allen Anlegern weltweit offen stehen. Im Gegensatz dazu stehen A-Aktien für Unternehmen mit Sitz auf dem chinesischen Festland, die an den Börsen von Shanghai oder Shenzhen notiert sind. A-Aktien können in erster Linie von Bürgern des chinesischen Festlands gehandelt werden, obwohl der Zugang für Ausländer über spezielle Investitionsprogramme wie Stock Connect möglich ist.
