Konjunktursensitive Aktien haben 2018 durchweg verloren, trotz struktureller Wachstumsfaktoren oder Änderungen der Geschäftsmodelle, die die Konjunktursensitivität bisweilen dämpfen. Das eröffnet neue Chancen.
Weiterhin gilt, dass Anleger Titel meiden sollten, bei denen den Risiken keine ausreichenden Chancen gegenüberstehen. Dies gilt insbesondere für Zykliker, deren Gewinnmargen den Höhepunkt überschritten haben.
Ungeordneter Brexit
Da ein ungeordneter Brexit möglich ist, meidet Investec AM Industriewerte, die von ungestörten Lieferketten abhängig sind. Bei Landwirtschafts- und Lebensmittelwerten sind die Lieferwege ebenfalls ein Risiko. Ein Gütertransfer erfordert Zollvereinbarungen, ähnlich wie schon heute mit der Schweiz. Die Volatilität wird während der Verhandlungen anhalten.
Europäische Aktien bleiben attraktiv. Die Weltwirtschaft wird voraussichtlich langsam, aber doch wachsen, sodass einige zyklische Sektoren nach dem wahllosen Ausverkauf attraktiv sind. Chancen gibt es auch bei multinationalen europäischen Unternehmen mit strukturellem Wachstum und diversifizierten Geschäftsmodellen.
Ken Hsia, Portfolio Manager des Investec European Equity Fonds
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