Swap-Kontrakte zeigen, dass weniger als vier Zinssenkungen um 25 Basispunkte bis Ende 2024 eingepreist sind, während es Ende letzten Jahres noch sieben waren. An den Geldmärkten sank die Wahrscheinlichkeit eines ersten Zinsschnitts im April auf nur noch 30%. Die erste Senkung wird für Juni erwartet. Die Neueinschätzung führte zu einem sprunghaften Anstieg des Euro.
Grund dafür waren die Daten aus dem französischen Dienstleistungssektor und dem verarbeitenden Gewerbe, die die Erwartungen der Ökonomen übertrafen. Diese jüngsten Anzeichen einer robusten Konjunktur veranlassten die Anleger, den Umfang der geldpolitischen Lockerungsmaßnahmen der wichtigsten Zentralbanken zu hinterfragen. Die Zahlen für den Euroraum erreichten ein Achtmonatshoch, und der Dienstleistungsindex stieg wieder auf 50, nachdem er sechs Monate lang geschrumpft war.
Die Marktwetten auf Zinssenkungen wurden wahrscheinlich auch durch die Stärke der US-Wirtschaft beeinflusst, die die Händler dazu veranlasst hat, das Ausmaß der Lockerung, die die Federal Reserve in diesem Jahr vornehmen kann, neu zu bewerten. Eine weitere Runde starker US-Inflationsdaten könnte die Fed zu einer Verzögerung veranlassen, sagte Jane Foley, Leiterin der Devisenstrategie bei der Rabobank.
“Um einen Rückgang des Euro-Dollar-Wechselkurses zu vermeiden, deutet dies auch auf eine wahrscheinliche Verzögerung bei den Änderungen der EZB-Geldpolitik hin”, sagte sie.
Die Aussicht auf eine weniger expansive Geldpolitik ließ die Gemeinschaftswährung um bis zu 0,6% auf 1,0888 steigen, den höchsten Stand seit dem 2. Februar, bevor sie wieder auf etwa 1,0850 zurückfiel, nachdem Daten gezeigt hatten, dass sich der Abschwung im verarbeitenden Gewerbe in Deutschland unerwartet verschärft hatte. Händler trieben auch die Rendite 10-jähriger deutscher Bundesanleihen um bis zu 6 Basispunkte auf 2,51% und damit auf ein neues Jahreshoch, bevor der Anstieg wieder eingedämmt wurde.
Deutschland scheint zunehmend zum Bremsklotz für die gesamte Region zu werden. Am Mittwoch senkte die Bundesregierung ihre Wachstumsprognose für dieses Jahr auf nur noch 0,2%, nach einer Schrumpfung im Jahr 2023. Die EZB-Währungshüter haben in den letzten Tagen vor einer verfrühten Anpassung der Geldpolitik gewarnt und damit eine Ansicht wiedergegeben, die auch im Protokoll der letzten Fed-Sitzung zu finden ist.
“Wir befinden uns mitten in einer Neubewertung der Zinssenkungen für 2024 in den G3-Volkswirtschaften”, sagte Evelyne Gomez-Liechti, Strategin bei Mizuho International. Sie bezeichnete die Rücknahme der Zinswetten der EZB als “vernünftigen” Schritt. “Drei Zinssenkungen um 25 Basispunkte sind unser Basisszenario für die EZB, und wir glauben, dass sie nur schrittweise senken wird, da die Arbeitsmärkte weiterhin robust sind.” (Bloomberg News)
