Fed-Chef Powell hat sich um eine ausgewogene Debatte um die nächsten Entscheidungen bemüht: Die Kerninflation sei immer noch zu hoch und die Arbeitsmärkte zu angespannt, als dass man sich damit wohlfühlen könnte, aber es bestehe nun die Gefahr, dass man bei den Zinssätzen „zu viel tut“, insbesondere wenn auf eine weiche Landung abziele, um die Arbeitslosenquote nicht stark ansteigen zu lassen.
Betrachtet man Antworten von Powell zur Entwicklung des Szenarios (d. h. Wachstum, Inflation und Arbeit) im Detail, so scheint ziemlich klar, dass der Fed-Chairman eine Pause befürwortet, es aber noch zu früh ist, um dies den Märkten gegenüber laut zu äußern.
Vielleicht ist das Treffen in Jackson Hole Ende August der ideale Ort für Jerome Powell, um seine persönlichen Ansichten darzulegen und die Erwartungen zu steuern. Da die Inflation angesichts der Energiepreise und der nach wie vor angespannten Lage auf dem Arbeitsmarkt jedoch volatil bleiben könnte, möchte er den Spielraum behalten, die Erwartungen nah an den jeweiligen Erfordernissen zu managen.
Die nach wie vor restriktive Haltung des Offenmarktausschusses könnte auch eine Warnung an die Geldmärkte sein, die bereits für März-Mai nächsten Jahres erhebliche Zinssenkungen erwarten. Da Powell erklärte, dass der Weg zu einer Inflationsrate von 2 % längere Zeit in Anspruch nehmen könnte, ist es gefährlich, schnelle und umfangreiche Zinssenkungen im ersten Quartal 2024 zu erwarten, insbesondere wenn die US-Wirtschaft eine Rezession vermeidet und es beim Szenario einer weichen Landung bleibt.
Autor Patrice Gautry ist Chefvolkswirt der Union Bancaire Privée (UBP).
