Chancen und Risiken
Wie Hybrid-Bonds aus dem Unternehmenssektor haben auch die CoCos eine Anleihe- und eine Aktienkomponente und weisen entsprechende Chancen und Risiken auf. Abschreibungen auf diese Papiere oder die Umwandlung in Aktien erfolgen, wenn das Eigenkapital des Emittenten unter eine bestimmte Schwelle fällt. Je nachdem, wie weit diese Schwelle entfernt ist, ist das Risiko höher oder niedriger.
Ferner kann hier die Finanzaufsicht den Emittenten im Ernstfall dazu zwingen, die Kuponzahlungen einzustellen. Ist der Boom bei diesen Papieren also ein Zeichen großer Unvernunft? Klares Nein. Die Prämien gegenüber regulären Anleihen und auch Hybridanleihen von Unternehmen spiegeln das erhöhte Risiko adäquat wider.
Auswahl an Produkten steigt
Zudem sind die Finanzinstitute im Gros mit den strengeren Regularien bereits sicherer geworden. Sie bauen Fremdkapital ab, Kapitalpuffer auf und verbessern so ihre Bilanzen. Angebot und Nachfrage dürften so auch auf absehbare Zeit weiter zunehmen. Das wachsende Volumen bei Hybrid-Papieren von Unternehmen sowie von Banken bietet Investoren dabei eine immer größere Auswahl. Dadurch steigt aber auch die Notwendigkeit, genauer hinzusehen und die Emittenten, die Anleihebedingungen sowie die Bond-Strukturen gründlich zu analysieren.
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