Wir nutzten die aktuellen Korrekturen für Zukäufe, denn die Bewertungsniveaus sind attraktiv. Die Börsenbewertung einiger Firmen bewegt sich unserer Meinung nach erheblich unter dem realen, fundamentalen Wert und bietet damit einiges Aufwärtspotential. Hier ist allerdings eine Differenzierung vorzunehmen, denn die KGVs bei Mid-Caps entsprechen in etwa denen von Standardwerten. Anleger könnten also die Börsenleiter noch etwas heruntersteigen und sich im Small- oder sogar Micro-Cap-Segment umsehen. Hier haben die Unternehmen mitunter eine Marktkapitalisierung von unter 150 Mio. Euro, zeigen jedoch erstaunliche Wachstumsraten. Das bleibt auch ausländischen Investoren nicht verborgen: Da die Aktienmärkte in Asien sowie in den USA derzeit nicht attraktiv erscheinen, dürften die kleinen Börsensegmente in Europa auch in diesem Jahr Investorengelder aus verschiedenen Regionen der Welt anziehen.
Insbesondere Private Equity-Fonds aus den USA werden wohl ihre hiesige Einkaufstour aus dem vergangenen Jahr – mit einem starken Dollar im Rücken – fortsetzen. Das Hauptrisiko für die kleineren Börsensegmente wird in den nächsten Monaten allerdings die Liquidität sein, falls die Märkte in Panik geraten sollten oder anhaltend hoher Verkaufsdruck besteht. Daher investieren wir nur in Werte mit angemessener Visibilität und Handelsumsatz.
Zudem ist für uns eine Cash-Quote von 10 bis 15 Prozent derzeit ein angemessener Puffer. Neben einer breiten Sektordiversifikation und dem klaren Fokus auf Wachstumswerte favorisieren wir disruptive Branchen, die mit innovativen Technologien oder Produkten ganz neue Wachstumschancen eröffnen. Derartige selbstgetriebene Wachstumsstorys lassen sich derzeit im Online-Handel oder im Online-Banking finden. Dementsprechend gefallen uns Wachstumsunternehmen wie Asos, der europäische Online-Marktführer für Modeartikel, oder die auf Immobiliendarlehen spezialisierte Bank Virgin Money.
Seite drei: Deutschland nicht erste Wahl bei Nebenwerten
