Johan Van Geeteruyen, CIO Fundamental Equity von DPAM: „Das Vermächtnis von Trumps erster Amtszeit (2016–2020) liefert wertvolle Einblicke in das, was sich in einer weiteren Amtszeit abspielen könnte. Aber auch einzigartige Faktoren im aktuellen Wirtschaftsklima – wie Inflation, geopolitische Spannungen und Energiemärkte – tragen zu dieser komplexen Prognose bei.
Marktprognose
In Trumps erster Amtszeit stiegen die Renditen in den USA zwischen 2016 und 2018, was hauptsächlich auf eine sich erholende Wirtschaft und den Straffungszyklus der Fed zurückzuführen war. In einer zweiten Amtszeit könnten die Märkte erneut einem Aufwärtsdruck auf die Renditen und den Dollar ausgesetzt sein, was das Vertrauen in US-Aktien und das Wirtschaftswachstum widerspiegelt, aber auch auf die potenziellen inflationären Auswirkungen seines Programms zurückzuführen ist. Insbesondere Small-Cap-Aktien und Finanzwerte dürften davon profitieren, wie bereits nach dem Sieg 2016.
In der Vergangenheit hat sich der Markt sowohl bei den Wahlen 2016 als auch 2020 stark entwickelt, mit Gewinnen im Technologie- und Finanzsektor. Trumps Sieg könnte zyklischen Aktien (Finanzwerte, Energie usw.) weiteren Schwung verleihen; auch Technologie-, Verteidigungs- und traditionelle Automobilhersteller potenziell profitieren könnten.
Während die Marktvolatilität bei Trumps erstem Sieg hoch war, würde sein erneuter Sieg den Überraschungseffekt verringern, was möglicherweise zu stabileren Finanzmärkten führen könnte.
Die Fed und der Gewinnzyklus sind für die Märkte wichtiger sind als die Wahl selbst. Offensichtliche Sektoren, die es zu beobachten gilt, sind erneuerbare Energien, die Einführung von Elektrofahrzeugen, Gesundheitsdienstleistungen, Verteidigung usw.
Finanzpolitische Aussichten
Die Finanzlage der USA hat sich unter aufeinanderfolgenden Regierungen verschlechtert, und es ist unwahrscheinlich, dass Trump strenge Finanzdisziplin priorisieren wird. Im Jahr 2017 setzte Trump erhebliche Senkungen der Unternehmenssteuern durch, was den US-Unternehmen Auftrieb gab. In einer zweiten Amtszeit sind größere Steuersenkungen weniger wahrscheinlich, obwohl ein von den Republikanern kontrollierter Kongress versuchen könnte, das Steuersenkungs- und Beschäftigungsgesetz von 2017 zu verlängern.
Ein ‚Red Sweep‘ (die republikanische Kontrolle sowohl des Weißen Hauses als auch des Kongresses) wird wahrscheinlich kurzfristig zu einem Aufwärtsrisiko für die Zinssätze führen, das durch potenzielle Ausgabenerhöhungen und Verlängerungen von Steuersenkungen und daraus resultierende Erhöhungen der Emission von Staatsanleihen bedingt ist.“
Johan Van Geeteruyen (Foto: DPAM)
