- Der Arbeitsmarkt wird schwächer
„Ein wesentliches Merkmal der Post-Covid-Ära ist die auffallende Anspannung des Arbeitsmarktes auf einem fast historischen Niveau“, sagt Stephen Auth. Über zwei Jahre hinweg – von Januar 2022 bis April 2024 – blieb die offizielle Arbeitslosenquote in den USA (U3-Arbeitslosenquote) schließlich unter 4 % und erreichte in ihrer höchsten Phase den niedrigsten Wert seit 1969.
Ein weiterer Indikator für die angespannte Situation ist die Anzahl der offenen Stellen pro arbeitslosem Arbeitnehmer. Diese stieg 2022 auf den höchsten Stand seit Beginn der Datenerfassung im Jahr 2000. Diese Anspannung war ein wesentlicher Faktor für die anhaltend hohen Inflationsraten, weshalb auch die Fed den Zinssenkungszyklus verzögerte und trotz des Drucks durch Faktoren wie die Inflation den Konsumsektor stützte. Diese Abschwächung des Arbeitsmarktes wird sich voraussichtlich sowohl positiv als auch negativ auf bestimmte Unternehmen auswirken. Für die Märkte würde dies bedeuten, dass die Volatilität an den Märkten wieder zunehmen könnte. „Obwohl wir kein systemisches Risiko im Bankwesen erkennen, das die Schwäche des Arbeitsmarktes zu einer breiteren Rezession ausweiten und vertiefen könnte, könnte dies für einige Zeit ein Umfeld schaffen, in dem „schlechte Nachrichten schlechte Nachrichten“ für Aktien bedeuten – eine Situation, die wir seit langem nicht mehr erlebt haben“, zieht Stephen Auth als Fazit.
Abschließend fasst Stephen Auth die Situation wie folgt zusammen: „An den globalen Kapitalmärkten ist es immer schwierig, das alltägliche Hintergrundrauschen von bedeutenderen Entwicklungen zu unterscheiden. Das gilt insbesondere angesichts des täglichen Nachrichtenzyklus und der Tendenz aller Akteure, die Ereignisse zu überdramatisieren. Erst in einigen Monaten werden wir wissen, ob die „Große Rotation“, die Anfang Juli begann und sich in der vergangenen Woche teilweise wieder umkehrte, auf eine drastische Veränderung der Fundamentaldaten des Marktes hinweist oder nur ein vorübergehendes Phänomen war. Wir glauben, dass Ersteres der Fall ist und empfehlen weiterhin Portfolios nach unserem ausgewogenen Modell. Die Zeit wird es zeigen.“
