Welche Branchen und Themen sind bei Small-Caps in den Vereinigten Staaten derzeit besonders spannend? Können Sie Einzelwerte nennen, die momentan attraktiv sind?
Im Small-Cap-Segment suchen wir nach Anlagechancen, die entweder durch starkes langfristiges Wachstumspotenzial überzeugen oder mit einer soliden zyklischen Erholung aufwarten können. Titel mit langfristigem Wachstumspotenzial weisen in der Regel eine relativ geringe Korrelation mit dem Konjunkturzyklus auf.
Interessante Themen sind unter anderem das anhaltende Wachstum im Internet- und Werbebereich, medizinische Innovationen und der Einsatz von Cloud Computing. Ein Beispiel für den letztgenannten Bereich ist das Unternehmen CyrusOne, ein REIT (Real Estate Investment Trust), der von dem raschen Wachstum von Rechenzentren profitiert. Darüber hinaus setzen wir auf die technologische Entwicklung im Automobilsektor. Durch die Produktion von Elektrofahrzeugen steigt beispielsweise die Nachfrage nach Inputgütern wie Lithium für die Batterieherstellung.
Dem Unternehmen Albemarle, das weltweit zu den größten Lithiumproduzenten zählt und in unserem Portfolio enthalten ist, kommt diese Entwicklung zugute. Im zyklischen Segment sind wir in Aktien investiert, die von einer positiven Entwicklung der Konsumausgaben, des Immobiliensektors und des Kreditwachstums in Regionen mit günstigerem Umfeld profitieren dürften. Gute Chancen sehen wir für Bank United, eine regionale Bank mit Geschäftsaktivitäten in Florida und New York, die starke Wachstumstrends aufweist und von einer positiven demografischen Entwicklung profitieren kann. Des Weiteren rechnen wir in den USA mit einem Anstieg der Aktivitäten im Gewerbebau.
Wie können Anleger sich vor der höheren Volatilität bei Small Caps absichern?
Eine der Stärken unseres Fonds, des Threadneedle American Smaller Companies Fund, ist seine Anlagephilosophie. Wir nutzen Top-down- und Bottom-up-Analysen, um langfristige und zyklische Anlagechancen auszumachen, die sich im Hinblick auf ihre Margen- oder Renditeentwicklung am unteren Ende des operativen Zyklus befinden. Dabei versuchen wir durch unser Engagement in Unternehmen, deren Wachstumskurve gerade steil ansteigt, Alpha zu generieren. Diese Merkmale weisen unseres Erachtens fast alle Aktien unseres Universums zu verschiedenen Zeitpunkten auf, sodass wir bei der Suche nach attraktiven Gelegenheiten auf ein breitgefächertes Spektrum zurückgreifen können. Dies spiegelt sich in unserem Portfolio wider, das sich in unseren Augen durch seine breite Diversifizierung abhebt, und trägt zur Kontrolle der Volatilität bei, wenn die relative Performance verschiedener Marktbereiche im Laufe der Zeit schwankt.
Interview: Tim Rademacher
Foto: Columbia Threadneedle
