Bei der Renditeorientierung beobachte man jedoch deutliche Abweichungen zwischen den Regionen. In Deutschland würden sich Rendite- und Sicherheitsorientierung mit jeweils rund 40 Prozent weiterhin die Waage halten, in UK sei die Ausrichtung auf Rendite mit 84 Prozent der Angaben am stärksten. Mit einem Plus von acht Prozentpunkten auf 56 Prozent falle der Schwenk Richtung Renditeorientierung in Frankreich besonders stark aus.
Defensive Anlagestrategien
Die Anlagestrategien würden dennoch defensiv bleiben. Nur etwa jedes dritte befragte Unternehmen (35 Prozent) setze explizit auf gleiche Renditen bei höherem Risiko. Vergleichsweise hochsei die Risikoaffinität nur in den Anlagestrategien der französischen Investoren. Innerhalb dieser Befragtengruppe bilde „Gleiche Rendite – höheres Risiko“ für 46 Prozent der Befragten den strategischen Rahmen; in UK und Deutschland würden lediglich 32 beziehungsweise 28 Prozent mehr Risiko bei gleicher Rendite eingehen.
Eine Mehrheit von 56 Prozent der Investoren sei nicht bereit höhere Risiken einzugehen und nehme dafür bei den selbst gesetzten oder vom Kunden vorgegebenen Renditezielen Abstriche in Kauf. Die Anlagestrategie „Gleiches Risiko – geringere Rendite“ verfolgen laut Union Investment in Deutschland 56 Prozent, in Frankreich 52 Prozent und in Großbritannien 60 Prozent der Investoren.
„Trotz der deutlich gestiegenen Renditeorientierung sind den Ankündigungen noch wenig Taten gefolgt. Eine Bewegung hin zu risikoreicheren Investments lässt in der Breite weiter auf sich warten“, sagt Olaf Janßen.
Liquiditätsmanagement wird wichtiger
Die aktuelle Umfrage bestätige darüber hinaus den gewachsenen Stellenwert, den liquiditätsbezogene Risiken heute bei Europas Immobilieninvestoren einnehmen. In jedem vierten der befragten Unternehmen hätten Liquiditätsrisiken in der Risikobetrachtung in den letzten drei Jahren deutlich an Bedeutung gewonnen. Dieser Umfragewert sei in allen drei Befragungsregionen nahezu identisch.
„Unerwartet starke Dämpfer“
Während sich der in Frankreich erhobene Klimaindex für Immobilieninvestments nach einer längeren Abschwungphase zu stabilisieren scheine, weise die in Deutschland und Großbritannien gemessene Investorenstimmung mit Verlusten von 2,4 und vier Punkten unerwartet starke Dämpfer auf.
Die Befragung sei Ende Juni abgeschlossen worden und damit vor dem Referendum in Großbritannien. Die Stimmung unter den britischen Investoren habe – abzulesen am nationalen Index mit aktuell 64,3 Punkten – bereits vor der „Brexit“-Entscheidung – den tiefsten Stand seit 2012 erreicht. Erstmals seit 2010 falle der Index hinter die Indizes in Deutschland (67,5) und Frankreich (67) zurück.
Der Immobilien-Investitionsklimaindex von Union Investment wird seit 2005 (seit Frühjahr 2008 halbjährlich) unter den europäischen Immobilieninvestoren ermittelt. Der Index berechnet sich aus den vier Teilindikatoren „Marktstruktur“, „Rahmenbedingungen“, „Standortbedingungen“ und „Erwartungen“, die mit jeweils 25 Prozent gewichtet werden. (kl)
Foto: Union Investment Real Estate
