In Zeiten hoher Volatilität oder an Wendepunkten des Marktes kann es indes zu deutlichen Kurseinbrüchen kommen, in dessen Folgen Anlagen auf der Basis des Momentum-Faktors längere Zeit underperformen. Die wenigsten Investoren halten eine solche Durststrecke durch. Auf lange Sicht zahlt sich das Vertrauen auf den Faktor jedoch aus.
Outperformance des MSCI World
Seit 1994 bietet der Momentum-Ansatz in der Regel eine bessere Performance als eine Anlage in den Weltindex. Einer jährlichen Rendite von rund elf Prozent für den MSCI World Momentum steht eine Rendite von etwas unter acht Prozent beim MSCI World gegenüber. In den vergangenen 14 Jahren hat der MSCI World Momentum in zehn Jahren besser abgeschnitten als der Weltindex. Eine Garantie auf höhere Rendite ist das gleichwohl nicht.
Trotz guter Performance in den vergangenen Jahren stehen Anlegern den Faktor-Strategien immer noch zurückhaltend gegenüber. Ein Grund dafür ist in der bereits erwähnten höheren Schwankungen der Anlagen zu sehen.
Insbesondere Phasen, in denen Faktor-Strategien über längere Zeit deutliche Abweichungen zum Gesamtmarkt aufweisen, dürften auf viele Investoren abschreckend wirken. So war die Performance des MSCI World Momentum in den Jahren 2009 und 2014 nur annähernd halb so hoch wie die des MSCI World. Das Interesse an Factor Investing wächst jedoch.
Wurzeln des Factor Investing
Investoren sind auf der Suche nach neuen Performance-Treibern für ihr Portfolio. Factor Investing dürfte in diesem Zusammenhang eine immer größere Rolle spielen – nicht zuletzt, weil sie empirisch belegbar sind. So ist Momentum beispielsweise neben Value (Unterbewertung) und Carry (Ausnutzung der Zinsdifferenz) einer von drei Faktoren, den die Research-Abteilung von HSBC als geeignete Stellschraube für die flexible Gewichtung der faktorbasierten, 2017 aufgelegten Multi-Asset-Strategie identifiziert hat.
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