„Abgesehen davon ist das Bild in den Schwellenländern mit dem in den USA und Europa vergleichbar. Die Gewinne steigen schneller als die Aktienkurse, sodass die Bewertungen heute niedriger sind als vor ein paar Jahren. Das Bewertungsniveau an den Aktienmärkten der Schwellenländer liegt ungefähr fünf Prozent unter dem langfristigen Durchschnittswert, während es vor zwei Jahren noch deutlich darüber lag.“
Macht der Gewinne nicht unterschätzen
Deshalb sollten Anleger mehr auf die Gewinn-Komponente des KGV achten und weniger auf die Kurs-Komponente, besonders, wenn neue Allzeithochs erreicht würden und dadurch die Angst vor überteuerten Märkten steigt.
„Die Macht der Gewinne sollte nicht unterschätzt werden. Zurzeit ist das Weltwirtschaftswachstum solide, die Zinssätze bewegen sich weiter auf historisch niedrigem Niveau, und das Lohn- und Gehaltswachstum ist bestenfalls verhalten. Zusammen führen diese Faktoren gegenwärtig zu sehr starkem Gewinnwachstum, was auch in absehbarer Zukunft so bleiben wird. Auch wenn die Bewertung selten alleine größere Marktkorrekturen auslöst, sollten fallende Bewertungen immer als etwas Positives für die Aktienmärkte angesehen werden.“
Foto: Robeco
